4月28日晚，“浓香鼻祖”泸州老窖（000568.SZ）发布2022年年度报告及2023年一季度报告。年报来看，公司不仅净利润增速超过营收增速，净利率创下历史新高，净利润更是迈入百亿台阶。

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财务数据显示，泸州老窖实现营业收入251.24亿元，同比增长21.71%；同期归母净利润为103.65亿元，同比大增30.29%；扣非后归母净利润为103.21亿元，同比增长30.91%；基本每股收益7.06元/股，同比增长30.02%。截至2022年底，公司经营现金流净额为82.63亿元，同比增长7.33%；净利率再创新高至41.33%。

在业绩持续向好的背景下，泸州老窖给投资者的回报水平创历史新高，公司拟每10股派发现金红利42.25元（含税），现金分红总额超62.19亿元，同比增长超30%。

净利率创历史新高，产品结构持续优化

净利率再创历史新高，毛利率的持续稳增是主因之一。据公司年报，公司酒类毛利率为87.02% ，同比增长1.16%，分产品来看，公司中高档酒类毛利率达91.05%，同比增长0.71个百分点，其他酒类毛利率53.17%，同比增长8.08%。

酒业分析师蔡学飞对APP表示：“在疫情、经济等诸多不确定因素下，规模、利润与增速再创新高，高端产品占比逐步提升，产品结构不断完善，在多个价格带形成垄断优势，都反应了名酒时代下老窖作为名酒代表与行业领袖的超强竞争力。”

财务数据显示，公司中高档酒类营收221.32亿元，同比增长20.30%，占据总营收的比例为88.10%；其他酒类营收26.34亿元，同比增长30.52%，营收占比10.48%。量价拆分来看，2022年公司中高档酒类、其他酒类销量分别3.71万千升、4.91万千升，分别同比增长17%、7%；吨价分别为59.66万元/千升、5.37万元/千升，分别同比增长3%、23%。

据悉，公司中高档酒类代表品牌主要包括国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒，其他酒类主要是泸州老窖头曲、泸州老窖黑盖。其中，国窖系列持续占位白酒“第一梯队”，冲击千元价位带；特曲战略回归并提价，定位“中国名酒宴席第一酒”，与定位“商务精英用酒”的窖龄酒共同占位300-600元次高端价格带，增强公司腰部产品力量，产品结构持续优化。

业内人士对APP表示：“以国窖1573为代表的高端产品在全国宴席、商务与礼品市场全面放量极大地增强了老窖的利润，老窖的品牌号召力与市场竞争力进一步增强。产品结构持续优化之外，公司费用端控制得当也进一步提升了其净利率。

市场动销良好，预计2023年营收同比增长15%

在2022年报中，泸州老窖定下2023年经营计划“力争实现营收同比增长不低于15%”。与年报同时发布的2023年一季报显示，报告期内，泸州老窖录得营收约76.1亿元，同比增长20.57%；实现净利润约37.1亿元，同比增长29.11%。

“从一季报来看，老窖的市场动销良好，特别是以国窖1573、特曲等为代表的核心产品表现优异，但需理性看到，去库存依然是企业良性发展的基础，存量挤压市场下，老窖等名酒想要持续增长还需要在品牌传播、渠道创新与消费者教育等方面加强市场工作。”蔡学飞对APP表示。

品牌方面，2022年，全球权威品牌价值评估机构Brand Finance发布的《Brand Finance2022年度全球最具价值烈酒品牌50强》榜单中，泸州老窖以73亿美元的品牌价值位列全球最具价值烈酒品牌第三位。

“泸州老窖非常重视品牌IP打造，持续多年坚持主办诗酒大会，辅导经销商体系因地制宜因时制宜因人而异开展圈层互动，与各大行业主流商务人群建立友谊，充分提升品牌底蕴高度，维持品牌热度。”白酒营销专家肖竹青对APP表示。

渠道创新方面，公司线上电商渠道增势迅猛。数据显示，公司2022年以线上电商渠道为主的新兴渠道运营模式同比增长64.17%，为其贡献146.4亿元营收，毛利率提高2.98个百分点至81.25%；主要依靠经销商的传统渠道运营模式为泸州老窖贡献约233亿元营收，占比92.75%，毛利率提高1.17个百分点至87.38%；

据悉，2023年公司继续以“七大行动、八大坚持”为指南，保持国窖1573高端市场定位，以年轻的营销班子为中心，打造区域品牌服务中心。（本文首发于APP，作者| 张海霞）

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