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兴业证券8月14日发布公告。我们的观点：零售环境复苏态势有所放缓，7月收入对比2019年的差距扩大至约3成，展望下半年，消费经历“报复消费-平淡-回归正常”的一波三折后是疫后复苏的国际经验，平淡期可能会持续1-2个季度，下半年消费回归正常是大概率趋势，9月亚运会开展和明年奥运会宣传预热都将有力提振运动鞋服板块的景气度，营销热度回归下国际品牌市场份额有所提升，在终端销售稳步回暖&持续降本增效所带来经营杠杆的改善作用下，宝胜的业绩弹性很大。因零售环境趋缓，我们下调盈利预测，预计宝胜国际23/24/25年营收分别为217.13/238.85/262.73亿元，同比分别+16.5%/+10.0%/+10.0%；归母净利润分别为5.94/6.95/8.03亿元，同比分别+566.0%/+17.1%/+15.6%，目标价0.85港元，维持“增持”评级。

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